馬應龍藥業(yè)集團股份有限公司（下稱馬應龍）2021年報顯示，報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.85億元，同比增長21.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.65億元，同比增長10.87%。
天地云圖對其原料評估后認為，馬應龍應重視核心原料來源與價格的穩(wěn)定，以降低原料供給壓力。
圖1：馬應龍2016-2021年核心經(jīng)營數(shù)據(jù)
一、痔瘡類用藥中成藥市場份額高
“十人九痔”，在我國，痔瘡是一種常見病、多發(fā)病。中醫(yī)治療痔瘡內外結合，內治調補結合，外治痛苦小，療效顯著，同時治療費用較低。在痔瘡類用藥中，中成藥近幾年的市場份額維持在80%以上，數(shù)據(jù)顯示，2020年我國痔瘡用藥中成藥市場規(guī)模為36.87億元，化學藥市場規(guī)模為6.97億元。
圖2：2013-2020年我國痔瘡用藥市場規(guī)模分類型統(tǒng)計（來源：智研咨詢）
二、痔瘡用藥中成藥中，馬應龍一枝獨秀
馬應龍肛腸治痔產品線發(fā)展成熟，獨家品種深入人心。年報顯示，其醫(yī)藥工業(yè)板塊產品聚焦肛腸及下消化道領域，肛腸治痔類產品占比最高，2020年貢獻的營業(yè)收入達11.6億元，占比為76.1%，毛利率為72.14%，遠高于馬應龍醫(yī)藥工業(yè)板塊的平均毛利率。
公司肛腸治痔類產品主要包括馬應龍麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓、地奧司明片、痔炎消片、金玄痔科熏洗散等，生產劑型范圍涵蓋膏、栓、中藥飲片、口服、片劑、洗劑等。
圖3：馬應龍2016-2020年痔瘡用藥銷售情況（來源：公司年報）
公司在痔瘡類產品中銷售額最高的是麝香痔瘡栓，2021年該單品銷售額為2.45億元，在公司整體營收中的占比超過7%，妥妥的頭部單品。
本期，天地云圖中藥產業(yè)大數(shù)據(jù)平臺就從麝香痔瘡栓涉及原料角度，淺析企業(yè)面臨的中藥原料成本壓力情況。
三、麝香痔瘡栓核心成分
表1：麝香痔瘡栓核心成分
麝香痔瘡栓，具有清熱解毒，消腫止痛，止血生肌的功效，主治大腸熱盛導致的大便出血、血色鮮紅、肛門灼熱疼痛；各類痔瘡和肛裂見上述證候者。
四、麝香痔瘡栓原料漲跌情況
表2：麝香痔瘡栓原料漲跌情況
麝香痔瘡栓核心原料在2021年1月-2022年7月期間，上漲品種2個，占比28.58%，下跌品種4個，占比57.14%，持平品種1個，占比14.28%。
五、麝香痔瘡栓原料點評
珍珠，市場可供貨源有量，近期走銷一般，行情與前期無變化?，F(xiàn)市場珍珠不成型大片貨價格在120元（公斤價，下同），合格藥廠貨價格在180元，飲片貨價格在200元，形狀好的貨價格在280-300元之間，優(yōu)質貨價格在360元。
冰片，小品種需求零星，近期市場成交量有限，行情平穩(wěn)運行，現(xiàn)一般貨價格在150-155元之間，后市難有利好。
爐甘石，近兩年正品貨行情較為堅挺，且一般為需求商按計劃購進。目前市場爐甘石塊狀貨多要價在38-40元之間，由于需求有限，加上有習用品供應，行情短期內以穩(wěn)為主。
三七，產地有商家購進，但市場走動緩慢，貨量多但市場近期消化依然不樂觀，商家多是按需購進，行情繼續(xù)疲軟運行?，F(xiàn)120頭的價格在105-110元之間，80頭的110-115元，60頭120元左右。隨著庫存消化，未來兩年三七價格將進入反彈通道。
五倍子，2021年行情較高，刺激了今年的產量。市場貨源供應穩(wěn)定，商家近期購進量也不大，走動一般，行情平穩(wěn)運行，現(xiàn)統(tǒng)貨價格在29-30元之間，后市應穩(wěn)步上行。
人工牛黃，市場貨源較少，近期需求也較為零星，商家隨購隨銷為主，行情表現(xiàn)較好，現(xiàn)統(tǒng)貨價格在900-1000元之間，但隨著國內外需求加大，人工牛黃成本上行壓力加大。
麝香，市場貨源不多，經(jīng)營商家小批量采購，行情與前期相比變化不大，市場天然麝香價格45萬元，人工麝香5萬元，天然麝香資源的供給緊張局面將加劇。
六、原料評測結論
1、麝香痔瘡栓原料采購成本壓力較2021年降低 原料壓力測試顯示，目前麝香痔瘡栓原料從供應量壓力上看，主要來自于麝香、五倍子和人工牛黃等品種，特別是麝香、五倍子，未來原料壓力明顯加大；而從質量壓力上看，主要來自于麝香、人工牛黃。
2、馬應龍痔瘡類產品線豐富 2015-2021年，馬應龍治痔類產品銷量持續(xù)走高，2021年馬應龍麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓、地奧司明片和痔炎消片的銷量分別為12176萬支、19757萬粒、12561萬片和8380萬片，龍珠軟膏的銷量也得到了明顯提高，從2015年的354萬支增加至2020年的506萬支。
隨著馬應龍主打產品的熱銷和多元化經(jīng)營推進，其核心原料特別是野生、半野生、人工貴細原料成本將加大，而三七等品種行情也已觸底，同樣面臨原料上漲壓力，企業(yè)應密切關注行情變化，適時建立戰(zhàn)略儲備或應對機制，避免出現(xiàn)階段性原料供給難題。
