當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月15日，全球最大石油公司沙特阿美石油公司發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，2022年一季度利潤(rùn)為1480億沙特里亞爾(約合395億美元)，同比增長(zhǎng)81.7%，比2021年四季度上漲21.9%，達(dá)到歷史最高水平。

　　5月11日，沙特阿美股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，市值達(dá)到約2.43萬億美元，自2020年來首次超越蘋果公司，成為全球市值最高的上市公司。

　　今年以來，沙特阿美股價(jià)上漲約30%，蘋果股價(jià)則下跌約20%。2家企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)頗具代表性，從全球資本市場(chǎng)來看，傳統(tǒng)能源企業(yè)的股價(jià)普遍上漲，科技公司股價(jià)則普遍下跌。

　　出現(xiàn)這種現(xiàn)象，一方面是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息以及供應(yīng)鏈不暢等問題對(duì)科技公司的業(yè)務(wù)和估值造成明顯沖擊。另一方面，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“大放水”引發(fā)了全球性通脹，烏克蘭危機(jī)等問題則進(jìn)一步加劇了全球能源供應(yīng)緊張的局面，導(dǎo)致油價(jià)今年截至5月中旬大漲近50%。

　　數(shù)據(jù)顯示，沙特阿美2021年凈利潤(rùn)增加一倍多，達(dá)1100億美元。這是沙特阿美在國(guó)內(nèi)證券交易所上市交易以來公布的最高年度凈利潤(rùn)。今年一季度利潤(rùn)繼續(xù)高位增長(zhǎng)，主要是由于原油價(jià)格和銷售量的上漲，以及煉油加工和銷售部門利潤(rùn)率的提高。此外，沙特與OPEC+其他成員國(guó)逐步增加石油產(chǎn)量。今年一季度沙特阿美的平均日產(chǎn)量為1020萬桶，同比增長(zhǎng)20%，進(jìn)一步提升了公司利潤(rùn)。受益于油價(jià)上漲的不僅僅是沙特阿美，從英國(guó)石油和殼牌等全球能源公司一季度財(cái)報(bào)看，它們的利潤(rùn)也都紛紛升至10年來最高水平。

　　雖然有行業(yè)分析認(rèn)為，今年下半年布倫特原油價(jià)格將走低，因此，預(yù)計(jì)沙特阿美凈利潤(rùn)將回落，二季度將見頂。不過也有觀點(diǎn)指出，石油公司在資本市場(chǎng)的估值邏輯或許正發(fā)生重大變化。

　　傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)具有顯著周期性，利潤(rùn)波動(dòng)大，也被認(rèn)為是將被新能源產(chǎn)業(yè)所取代的夕陽產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致傳統(tǒng)能源企業(yè)在資本市場(chǎng)的估值長(zhǎng)期被壓低。近年來，新能源產(chǎn)業(yè)在全球蓬勃發(fā)展，進(jìn)一步強(qiáng)化了這種認(rèn)知。

　　然而，俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)，讓各國(guó)對(duì)傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)的態(tài)度發(fā)生了變化。一方面，各國(guó)看到新能源產(chǎn)業(yè)無法在短期內(nèi)取代傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)；另一方面，各國(guó)對(duì)能源自給能力更為重視。因此，包括石油公司在內(nèi)的傳統(tǒng)能源企業(yè)的短期不可替代性顯著增強(qiáng)，其在資本市場(chǎng)的估值邏輯也極有可能因此而改變，投資價(jià)值或?qū)@著提升。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息和供應(yīng)鏈問題的緩解，油價(jià)將在下半年回落。但是估值邏輯變化的可能，讓石油公司在資本市場(chǎng)未來的表現(xiàn)，比以往的周期更具想象空間。（化工網(wǎng)）