在過(guò)去幾年里，受專利懸崖的影響，大型制藥公司對(duì)其自主研發(fā)新藥的投資已經(jīng)從巔峰時(shí)代開始走向衰落。從相關(guān)數(shù)據(jù)中可以看出，這種投資重心向外轉(zhuǎn)移的程度有多大。

 

　　evaluatePharma 2015年的數(shù)據(jù)分析表明，全球十大制藥企業(yè)中，有6家公司從自主研發(fā)藥品中獲得的銷售額還不及其總銷售額的20%。

 

 

　　僅3企業(yè)銷售占比超一半

 

　　輝瑞（Pfizer）以52億美元收購(gòu)Anacor 制藥公司的藥物就是一個(gè)例證。在此次收購(gòu)中，前者主要購(gòu)買了后者研發(fā)的一種濕疹藥，如果該藥能在預(yù)期時(shí)間內(nèi)獲得FDA批準(zhǔn)，將會(huì)于明年年初上市。臨床試驗(yàn)的高成本和失敗風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期以來(lái)都是生產(chǎn)力的絆腳石，因此對(duì)很多制藥公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)收購(gòu)其他公司的藥物來(lái)轉(zhuǎn)移這些風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)比自主研發(fā)新藥更加明智。

 

　　全球十大制藥企業(yè)中，只有諾華（Novartis）、阿斯利康和葛蘭素史克（GlaxoSmithKline）3家公司有超過(guò)一半的利潤(rùn)來(lái)自于其自主研發(fā)的藥物，這一事實(shí)進(jìn)一步證明了大型制藥公司的投資重心已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

 

　　其中，諾華自主研發(fā)線上的產(chǎn)品已經(jīng)使其成為全球處方藥銷售的頭號(hào)公司，其余兩家公司在自主研發(fā)產(chǎn)品的銷售上則面臨較大挑戰(zhàn)。

 

　　對(duì)于研發(fā)線上的投資，這3家公司都采取了不同的措施。在2015年只有阿斯利康增加了對(duì)自主研發(fā)新藥的投資。該公司最近的研發(fā)線上還沒有大產(chǎn)品：其已經(jīng)上市的、銷售額在1億美元以上且以兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)的4種藥物中，僅有1種藥物，即Brilinta是該公司自主研發(fā)的藥品。

 

 

　　從占比來(lái)看，位列最末尾的羅氏（Roche）、艾爾建（Allergan）與艾伯維（AbbVie）這3家制藥公司從自主研發(fā)藥品的投資中獲得的收益還不及其年度總銷售額的1/10。

 

　　艾爾建在并購(gòu)行動(dòng)上的大刀闊斧已經(jīng)使得其名聲大震，因此它排在末尾是意料之中。羅氏在2009年收購(gòu)了基因泰克（Genentech）的剩余股份，并因此獲得了該公司的3種藥物：阿瓦斯汀（Avastin）、赫塞汀（Herceptin）和雷珠單抗（Lucentis），羅氏已經(jīng)從中獲益。艾伯維最暢銷的兩種藥物修美樂（Humira）與依魯替尼（Imbruvica），分別是通過(guò)并購(gòu)巴斯夫集團(tuán)（BASF's pharmaceuticals）旗下的Knoll制藥公司和Pharmacyclics 生物制藥公司獲得的。

 

　　從十大藥企自主研發(fā)藥品的絕對(duì)銷售額可以更鮮明地看出這一趨勢(shì)，2010年其自主研發(fā)藥品總銷售額為1130億美元，6年內(nèi)銷售額下滑了24%。

 

　　EP Vantage 公司此前提出，從2016年起，對(duì)于全球二十強(qiáng)制藥公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)企業(yè)并購(gòu)獲得的藥品銷售額將會(huì)開始超過(guò)其自主研發(fā)藥品的銷售額，且排行前十的藥企這一趨勢(shì)尤為明顯：2015年，來(lái)自于并購(gòu)的藥品的銷售額為1580億美元。

 

　　隨著大量資金充足的制藥公司將其研發(fā)從傳統(tǒng)的自主研發(fā)提高到商業(yè)計(jì)劃的高度（即并購(gòu)），可被收購(gòu)的公司已經(jīng)成為稀缺的資源，且收購(gòu)價(jià)也日漸上漲。

 

　　盡管生物技術(shù)市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月的平靜狀態(tài)已經(jīng)足以使估值穩(wěn)定下來(lái)，但只要大型制藥公司更樂意將盈利分給股東，而不是為科學(xué)家投資，那么收購(gòu)價(jià)格上漲帶來(lái)的壓力可能會(huì)持續(xù)下去。