3月25日北京誠(chéng)益通控制工程科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“誠(chéng)益通”）披露公司資產(chǎn)重組草案，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)“廣州龍之杰”和“北京博日鴻”100%股權(quán)，加碼康復(fù)理療醫(yī)療器械領(lǐng)域。誠(chéng)益通是生物工程和制藥行業(yè)自動(dòng)化系統(tǒng)供應(yīng)商，去年3月登陸創(chuàng)業(yè)板，此次，該公司上市后首次重組就涉足眼下熱門的醫(yī)療器械領(lǐng)域，而且目前很多國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑，如此形勢(shì)下，誠(chéng)益通布局醫(yī)療器械能否勝券在握？

 完善產(chǎn)業(yè)鏈

誠(chéng)益通此次重組將收購(gòu)的龍之杰，是專注康復(fù)理療醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)；博日鴻是北京一家包裝設(shè)備公司。公告顯示，誠(chéng)益通擬以53.19元/股的價(jià)格向羅院龍、羅小兵、羅小柱、田壯和Agile Rehab Technologies Limited五名交易方分別發(fā)行304萬股、152萬股、128萬股、57萬股和96萬股股票；擬向羅小平和Agile Rehab Technologies Limited分別支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)6815萬元、5120萬元購(gòu)買其合計(jì)持有的龍之杰100%股份。

另外，公司擬以53.19元/股的價(jià)格向?yàn)跤駲?quán)、常海光等9名交易對(duì)方合計(jì)發(fā)行208萬股股票，并合計(jì)向其支付1950萬元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)購(gòu)買其合計(jì)持有的博日鴻100%股份。

據(jù)了解，誠(chéng)益通是生物工程和制藥行業(yè)自動(dòng)化系統(tǒng)供應(yīng)商，其全資子公司北京東方誠(chéng)益通科技有限責(zé)任公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是輸注、監(jiān)護(hù)和麻醉領(lǐng)域醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)及銷售。此次收購(gòu)的龍之杰則主要專注于康復(fù)理療醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋物理治療、臨床檢測(cè)、醫(yī)學(xué)美容等領(lǐng)域。對(duì)于此次加碼醫(yī)療器械領(lǐng)域投資，誠(chéng)益通相關(guān)人員表示，龍之杰的主營(yíng)業(yè)務(wù)是醫(yī)療器械，與其全資子公司東方誠(chéng)益通主營(yíng)業(yè)務(wù)相吻合，因此收購(gòu)龍之杰符合該公司的發(fā)展需求，該公司非?？春冕t(yī)療器械行業(yè)前景。

值得注意的是，此次重組評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)龍之杰給予了較高的估值。資料顯示，截至2015年12月31日，龍之杰（母公司）經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)為7869萬元，以收益法進(jìn)行評(píng)估，龍之杰100%股權(quán)的評(píng)估值為5.12億元，較審計(jì)后的標(biāo)的資產(chǎn)賬面凈資產(chǎn)（母公司）增值4.33億元，增值率為550.81%。這似乎也從側(cè)面證實(shí)誠(chéng)益通收購(gòu)龍之杰加碼醫(yī)療器械領(lǐng)域的信心和對(duì)前景的看好。

北京鼎臣醫(yī)藥咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣表示，誠(chéng)益通此次收購(gòu)兩家公司意在完善自身產(chǎn)業(yè)鏈。

 利益驅(qū)動(dòng)

誠(chéng)益通相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃都提出推進(jìn)醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展，該行業(yè)服務(wù)群體快速增長(zhǎng)、市場(chǎng)需求也在持續(xù)增大，是該公司加碼醫(yī)療器械領(lǐng)域的一個(gè)重要因素。

據(jù)了解，為了打破進(jìn)口產(chǎn)品壟斷的局面，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)大批扶持政策。僅2015年一年，國(guó)家針對(duì)醫(yī)療器械設(shè)備轉(zhuǎn)型共發(fā)布了18個(gè)文件。在剛剛結(jié)束的全國(guó)兩會(huì)上，醫(yī)療器械審批被首次列入政府工作報(bào)告。市場(chǎng)空間巨大，國(guó)家大力扶植，不少醫(yī)療器械類的上市公司在技術(shù)投入方面逐漸加大。華潤(rùn)萬東2015年研發(fā)投入占總營(yíng)收的4%-5%；樂普醫(yī)療在6%左右。

北京商報(bào)記者通過梳理醫(yī)療器械上市公司業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，截至3月23日，申萬醫(yī)療器械板塊中有6家公布了2015年年報(bào)，14家公布了業(yè)績(jī)快報(bào)，其中9家營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降，“九安醫(yī)療”下降了752.37%，“博暉創(chuàng)新”下降了67%，“千山藥機(jī)”下降了60%，“佳股份”下降了49%，“陽普醫(yī)療”、“寶萊特”、“戴維醫(yī)療”和“楚天科技”幾家的下降幅度接近40%。

業(yè)績(jī)之所以出現(xiàn)大幅下滑，除了攤銷、折舊和毛利率略有下降外，還由于并購(gòu)支出和研發(fā)投入。連續(xù)三年虧損的九安醫(yī)療在業(yè)績(jī)快報(bào)中明確表示，2015年虧損的根本原因是由于公司處于傳統(tǒng)醫(yī)療器械向移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的過程中，新產(chǎn)品的研發(fā)和市場(chǎng)開拓一直保持很高的投入。

對(duì)此，史立臣表示，近兩年，國(guó)家提出對(duì)醫(yī)療器械的大力扶持，令很多企業(yè)加大醫(yī)療器械的投入。但目前國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械在核心技術(shù)研發(fā)、營(yíng)銷處于高投入階段，國(guó)家既出臺(tái)政策扶持國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械，又對(duì)于醫(yī)療器械市場(chǎng)是一個(gè)集中化趨勢(shì)，要淘汰一部分低技術(shù)、低產(chǎn)能的企業(yè)。此外，我國(guó)現(xiàn)行制度是通過招標(biāo)的方式，醫(yī)療器械才可以進(jìn)入相關(guān)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，因此，企業(yè)想獲得高利潤(rùn)較困難。醫(yī)療器械的整體價(jià)格是下行趨勢(shì)，但是康復(fù)理療器械由于主要面對(duì)的是消費(fèi)者，市場(chǎng)需求較大，價(jià)格有一定的上升趨勢(shì)。

清華大學(xué)醫(yī)療管理研究中心、對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員曹健在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)也表示，現(xiàn)在傳統(tǒng)醫(yī)療器械領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)過大，價(jià)格走低，市場(chǎng)容量趨近飽和狀態(tài)，想要在該領(lǐng)域獲取利潤(rùn)比較困難。相反，康復(fù)理療領(lǐng)域市場(chǎng)增長(zhǎng)快，價(jià)格呈上升趨勢(shì)。誠(chéng)益通進(jìn)軍康復(fù)理療市場(chǎng)對(duì)其來說是新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

 市場(chǎng)挑戰(zhàn)

在史立臣看來，誠(chéng)益通加碼康復(fù)理療醫(yī)療器械是在躲避政策市場(chǎng)，從消費(fèi)者市場(chǎng)擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局，這步棋對(duì)誠(chéng)益通有利，在一定程度上能夠提升企業(yè)業(yè)績(jī)。但是，在機(jī)遇面前，誠(chéng)益通面臨著來自核心生產(chǎn)技術(shù)、企業(yè)品牌知名度以及產(chǎn)品消費(fèi)群體等幾個(gè)方面的挑戰(zhàn)。

北京商報(bào)記者了解到，龍之杰近年來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與此次的業(yè)績(jī)承諾相比存在一定的差距。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年、2015年，龍之杰分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的扣非凈利潤(rùn)為980萬元、1147萬元。此次交易的業(yè)績(jī)承諾顯示，相關(guān)承諾方承諾，2016-2018年龍之杰實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于2719萬元、3806萬元和5256萬元。

對(duì)于龍之杰當(dāng)前業(yè)績(jī)與承諾的未來三年業(yè)績(jī)差距如何看待？誠(chéng)益通方面并沒有給予具體的回復(fù)，僅表示，“公司投資方向會(huì)按照公司董事會(huì)未來發(fā)展規(guī)劃執(zhí)行，如若此次收購(gòu)成功，公司將依據(jù)國(guó)家法律法規(guī)及公司相關(guān)制度對(duì)子公司進(jìn)行管理”。

對(duì)此，史立臣表示，收購(gòu)后，誠(chéng)益通對(duì)龍之杰的相關(guān)管理措施具有重要意義。當(dāng)前，誠(chéng)益通布局康復(fù)理療市場(chǎng)面臨的首要問題就是核心技術(shù)。“現(xiàn)在醫(yī)療器械的生產(chǎn)不是問題，核心技術(shù)的掌握才是最根本的，也就是說沒有核心技術(shù)的支撐，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品就不可能在市場(chǎng)上立足。其次就是剛進(jìn)入康復(fù)理療領(lǐng)域，誠(chéng)益通的知名度成為亟須解決的一個(gè)問題。現(xiàn)在康復(fù)理療以及醫(yī)學(xué)美容市場(chǎng)生產(chǎn)企業(yè)非常多，如何把自身的品牌打響、提高知名度，對(duì)于誠(chéng)益通來說十分重要。最后一個(gè)問題則是消費(fèi)群體的定位，是針對(duì)疾病后的康復(fù)，還是主打?qū)β圆〉目祻?fù)治療。這三個(gè)方面的問題都是誠(chéng)益通需要面對(duì)和解決的，缺一不可。”史立臣說道。

對(duì)此說法，曹健也給予了一定的肯定，曹健認(rèn)為，雖然進(jìn)軍該領(lǐng)域?qū)φ\(chéng)益通來說可能會(huì)在其業(yè)績(jī)上有一定的幫助，但是想要獲取高額利潤(rùn)，銷售渠道的選擇是誠(chéng)益通面臨的主要問題。