中國醫(yī)藥化工網(wǎng)11月3日訊　根據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月4日，美國共有302起生物技術(shù)與醫(yī)藥行業(yè)并購，總金額達2350億美元，而在2014年，這一數(shù)字是2020億美元?；厮莸?005、2006年，據(jù)HBM 醫(yī)藥/生物技術(shù)報告，這個數(shù)字還僅為255億美元和814億美元。

 

　　下圖是HBM醫(yī)藥/生物技術(shù)2005-2014年并購案報告

 

 

 

　　波士頓醫(yī)療咨詢顧問Harry Glorikian認(rèn)為，無論并購數(shù)量和金額怎么變化，這種并購的趨勢從未停止，并且已經(jīng)持續(xù)相當(dāng)長時間了。

 

　　藥企并購的關(guān)鍵驅(qū)動因素主要有以下五個方面：

 

　　一 收購創(chuàng)新

 

　　無論是以前還是現(xiàn)今，大型制藥公司收購較小型制藥公司或生物科技公司的關(guān)鍵原因是想獲取小公司的技術(shù)或是有前景的藥物，有時他們甚至可以獲得市售產(chǎn)品。

 

　　舉例來說，今年1月Shire以52億美元并購NPS制藥 （NPSP） ，除了獲得公司，Shire還獲得已在美上市而且正申請歐洲的治療短腸綜合征藥物Gattex，同時還有一款治療甲狀旁腺功能減退癥（HPT）的Natpara，該藥已經(jīng)獲得歐盟批準(zhǔn)，在美國審核。從本質(zhì)上來講，Shire投資該公司為了更好的將NPS的產(chǎn)品推向全世界。

 

　　有些大藥企基本上不自己研發(fā)，而是通過不斷的收購擁有潛力的在研和開發(fā)后期藥物的小公司，比如Valeant就是此中典范，今年到目前為止已經(jīng)收購了包括Sprout在內(nèi)的至少七家小公司，從2008年算的話已經(jīng)有100家以上。今年7月從Baxter分離出來的Baxalta CEO就直言，他們的經(jīng)營模式就是買入有前景的公司和技術(shù)，類似于“輕研究，重開發(fā)”（small R，big D）的模式，主要依靠外部創(chuàng)新。

 

　　二 專利懸崖

 

　　隨著大量專利藥到期，市場逐漸被仿制藥占領(lǐng)，美國的藥物支出占全球支出比從2006的41%下降至2014的31%，主要原因就是專利到期和增長放緩。

 

　　隨著化學(xué)藥和生物仿制藥市場不斷增長，幾筆最大手的交易應(yīng)運而生，梯瓦制藥（Teva）今年7月27日以405億美元收購艾爾?。ˋllergan） 的仿制藥業(yè)務(wù)，這筆收購預(yù)期將在2016年第一季度交割完成。

 

　　2015年9月3日，Lannett宣布以12.3億美元收購UCB下屬專注于仿制藥的子公司Kremers Urban Pharmaceuticals。

 

　　三 聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域

 

　　一些并購案例中，企業(yè)試圖出售一些非核心業(yè)務(wù)，反之亦然，公司也可能并購一些公司或業(yè)務(wù)以增強其核心單元。譬如今年一月末發(fā)生的，也許是最復(fù)雜、規(guī)模最大的重組并購案---GSK與諾華。在這筆交易中，GSK獲得諾華除流感疫苗外的所有疫苗業(yè)務(wù)，同時諾華獲得GSK包含AKT抑制靶點管線在內(nèi)的腫瘤研發(fā)相關(guān)部門，同時雙方還成立了一個消費者保健合資企業(yè)。

 

　　四 財務(wù)避稅

 

　　一個美國公司并購一個低稅率的海外公司后，重組后的公司就能將總部搬遷至海外享受低稅率待遇。

 

　　最著名的案例是2014年7月一筆幾乎要完成的交易：美國艾伯維（AbbVie）計劃以540億美金并購英國藥企Shire，最后被美國財政部頒布的新法案叫停。

 

　　另外比較有名的案例有2014年美國醫(yī)療科技公司美敦力（Medtronic）收購愛爾蘭企業(yè)柯惠（Covidien），2013年百利高（Perrigo） 收購愛爾蘭生物制藥企業(yè)Elan 。另一個稍復(fù)雜的案列是，美國賓夕法尼亞的邁蘭（Mylan）收購雅培制藥（Abbott Laboratories）美國市場以外的品牌藥及仿制藥業(yè)務(wù)，然后組成一家屬地荷蘭阿姆斯特丹的公司Mylan N.V.，這筆交易使原來在美國應(yīng)繳納的25%稅率降至21%，未來3-5年內(nèi)還會降至百分之十幾。

 

　　五 賺錢牟利

 

　　每一個公開交易的上市公司的存在就是為了增長收入從而提升股價，每一個行業(yè)都在利用兼并重組獲得來提高收益。

 

　　最近美國的醫(yī)藥行業(yè)正面臨消費者的強烈指責(zé)。美國目前是藥物市場中最容易賺錢的市場，但是一些昂貴的藥品正成為行業(yè)破壞者，受到公眾的譴責(zé)，從而影響醫(yī)保政策環(huán)境。

 

　　譬如Gilead出售的兩個重磅丙肝藥物Harvoni和Sovaldi，一片1000美元或者8.5萬美元一個療程。但Gilead辯解稱高售價是為了彌補藥物研發(fā)的高投入和不可預(yù)測性。消費者團體為反駁進行的研究發(fā)現(xiàn)，絕大部分研究經(jīng)費都發(fā)在并購公司上了。

 

　　另外兩個短期驅(qū)動因素

 

　　一個上面已經(jīng)提過，就是不確定的補貼與醫(yī)保環(huán)境。雖然美國現(xiàn)在的醫(yī)療保險較寬松，但難保不由績效薪酬模式向按服務(wù)付費模式轉(zhuǎn)變。

 

　　另一方面是銀行貸款利率低，花錢代價少。

 

　　美國的銀行家們正鼓勵公司借貸，因為現(xiàn)在利率低，他們勸公司在利率的歷史性低點進行并購，銀行家們說：“趕緊在利率提升之前完成并購，大膽去做吧！你能得到你想要的所有資源，投入會帶來巨大的回報，你不僅會得到投資者的好評還會增長收入。”而藥企的CEO們往往面臨巨大的創(chuàng)收壓力。

 

　　HBM 醫(yī)藥/生物技術(shù)數(shù)據(jù)顯示的2005年并購案金額是210億美元，另一統(tǒng)計結(jié)果是275億美元，無論哪個數(shù)據(jù)，都僅僅是2015年金額2350億美元的十分之一。

 

　　下表列舉了2005年最大的15筆并購案：

 

 

　　來源：The PharmaLetter

 

　　這些并購案的驅(qū)動因素與當(dāng)今的并購案非常相似。

 

　　更多的改變

 

　　也許2005年與2015年真正的區(qū)別只有一個：即并購案發(fā)生的速度。推導(dǎo)并購的因素并未改變，仍然是為了強化市場地位或者是獲取技術(shù)與潛力產(chǎn)品或者是堅固仿制藥市場等等。

 

　　并購的驅(qū)動趨向于多因素，一次并購也許既能擴充藥物管線，又能鞏固市場位置還能使企業(yè)更專注。

 

　　但是有一件事再清楚不過了——藥企并購已經(jīng)瘋狂，并且還遠遠沒有結(jié)束。