醫(yī)藥板塊整體估值繼續(xù)下調(diào)。9月醫(yī)藥板塊整體估值（TTM）為41.06倍，較上月微降。受大盤持續(xù)回調(diào)的影響，醫(yī)藥板塊相對(duì)于滬深300指數(shù)的估值溢價(jià)率較上月上漲了7.17個(gè)百分點(diǎn)至265.63%，大幅高于過去十年間149%的歷史均值，存在一定的相對(duì)估值風(fēng)險(xiǎn)。子板塊方面，醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械板塊保持了較高的估值，PE分別為104.09倍和63.89倍。其次是生物藥和化學(xué)藥板塊，PE分別為55.35倍和46.5倍。醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊估值相對(duì)較低，分別為32.69倍和29.47倍。
近8成上市公司三季報(bào)業(yè)績“預(yù)喜”。截至10月20日，A股市場共有家藥企發(fā)布了三季報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中31家預(yù)增，51家略增，16家續(xù)盈，4家扭虧，共計(jì)102家上市公司業(yè)績“預(yù)喜”，“預(yù)喜”比例高達(dá)78%。其中，海翔藥業(yè)、*ST古漢等15家公司凈利潤增幅超100%；通化東寶、廣濟(jì)藥業(yè)等15家公司凈利潤增幅超50%；亞太藥業(yè)、昆藥集團(tuán)等10家公司凈利潤增幅超30%。
投資策略：近期大盤回暖，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，二胎、國企改革、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等題材股表現(xiàn)活躍，建議關(guān)注其中前期股價(jià)超跌或短期滯漲個(gè)股，如魚躍醫(yī)療、仁和藥業(yè)、南京醫(yī)藥、和佳股份、太極集團(tuán)等。另一方面，步入三季報(bào)密集披露期，部分業(yè)績確定的高成長品種值得繼續(xù)布局，建議關(guān)注上海萊士、華東醫(yī)藥、凱利泰、泰格醫(yī)藥、京新藥業(yè)等。東海證券
110102000668（1）號(hào)