由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，石油和鐵礦石消費(fèi)仍難以根本扭轉(zhuǎn)疲弱態(tài)勢(shì)，而主要生產(chǎn)國(guó)(商)為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額供應(yīng)不減，再加上強(qiáng)勢(shì)美元的打壓，今年以來(lái)石油價(jià)格一直在低位震蕩，鐵礦石市場(chǎng)則一路走低，短期趨勢(shì)難以改變。

 

　　2015年1~9月份，全球原油市場(chǎng)基準(zhǔn)價(jià)格布倫特原油均價(jià)55美元/噸，比去年同期下跌48.6%。在經(jīng)歷了2014年下半年52%的暴跌企穩(wěn)后，今年以來(lái)，油價(jià)再度深度下探，最低跌至41美元/噸附近。近幾個(gè)月世界原油期貨市場(chǎng)做多氣氛漸濃，價(jià)格在50美元/噸一線浮動(dòng)。但供應(yīng)過(guò)剩的壓力依舊很大、美元強(qiáng)勢(shì)趨勢(shì)不改，油價(jià)短期內(nèi)突破上攻仍缺乏動(dòng)力，除非地緣政治的壓力迫使市場(chǎng)作出急劇調(diào)整。

 

　　國(guó)際能源機(jī)構(gòu)今年6月發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年全球原油消費(fèi)日均增長(zhǎng)140萬(wàn)桶，比年初該組織的預(yù)測(cè)值增加了50萬(wàn)桶。經(jīng)合組織(OECD)成員國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)明顯恢復(fù)，而石油生產(chǎn)國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)則有所放緩。由于OECD成員國(guó)經(jīng)濟(jì)5年來(lái)首次全面增長(zhǎng)，該組織成員國(guó)原油消費(fèi)在經(jīng)過(guò)8年下降之后迎來(lái)正增長(zhǎng)，日均消費(fèi)量增加60多萬(wàn)桶。非OECD國(guó)家需求增長(zhǎng)放慢，2015年前幾個(gè)月日均消費(fèi)增長(zhǎng)100萬(wàn)桶，比2014年日增量減少20萬(wàn)桶。沙特和俄羅斯等石油生產(chǎn)國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)減速明顯。在經(jīng)濟(jì)保持中低速增長(zhǎng)的背景下，2015年中國(guó)原油消費(fèi)日均增長(zhǎng)30萬(wàn)桶，與2014年增速持平。主要增長(zhǎng)來(lái)自汽油和液化石油氣的消費(fèi)，制造業(yè)不景氣抑制了柴油的需求。與中國(guó)的情形相反，今年前幾個(gè)月，印度石油消費(fèi)旺盛，二季度超過(guò)日本成為世界第三大消費(fèi)國(guó)。

 

　　供應(yīng)量繼續(xù)增長(zhǎng)

 

　　2015年以來(lái)，全球石油生產(chǎn)繼續(xù)增長(zhǎng)，日供應(yīng)量超過(guò)9500萬(wàn)桶。石油輸出國(guó)組織(OPEC)國(guó)家和非OPEC國(guó)家都加入增產(chǎn)行列，前者日增產(chǎn)70萬(wàn)桶，后者超過(guò)240萬(wàn)桶。OPEC成員為保市場(chǎng)份額內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，主要成員先后參與價(jià)格戰(zhàn)。年初，沙特日產(chǎn)量1000萬(wàn)桶，3月末達(dá)到1300萬(wàn)桶。沙特、伊拉克增產(chǎn)勢(shì)頭強(qiáng)勁。盡管因伊拉克和大敘利亞伊斯蘭國(guó)(ISIS)武裝力量的威脅，國(guó)內(nèi)局勢(shì)日益嚴(yán)峻，但伊拉克的出口年中創(chuàng)出新高。因安哥拉深海油田開發(fā)項(xiàng)目投產(chǎn)，西非產(chǎn)量也在恢復(fù)。在2014年底的OPEC年會(huì)上，該組織作出了2015年維持日產(chǎn)3000萬(wàn)桶的決定。這一決策成功地?fù)踝×隧?yè)巖油對(duì)其市場(chǎng)份額的擠壓，OPEC市場(chǎng)份額小幅提高。但在今年低油價(jià)環(huán)境下，以美國(guó)頁(yè)巖油、加拿大油砂和巴西離岸鹽下油為代表的高成本原油生產(chǎn)并未被徹底擠出市場(chǎng)。美國(guó)是非OPEC國(guó)家中增產(chǎn)最多的國(guó)家，日產(chǎn)已超過(guò)1300萬(wàn)桶，致密油產(chǎn)量占到美國(guó)原油產(chǎn)量的40%以上。加拿大日增產(chǎn)20萬(wàn)桶，增產(chǎn)的70%來(lái)自阿爾伯特省的油砂。由于卡蓬斯盆地油田和鹽下油的開發(fā)，巴西今年的原油產(chǎn)量日均增加30萬(wàn)桶。俄羅斯日增產(chǎn)10萬(wàn)桶。

 

　　盡管產(chǎn)量繼續(xù)增加，但當(dāng)前全球原油過(guò)剩壓力正在逐步趨減。據(jù)渣打銀行估計(jì)，二季度全球原油過(guò)剩160萬(wàn)桶/日，三季度減少至30萬(wàn)桶/日。

 

　　今年以來(lái)主要產(chǎn)油地區(qū)的地緣形勢(shì)出現(xiàn)新變化，對(duì)國(guó)際油市產(chǎn)生截然相反的影響。一方面，今年4月份達(dá)成的伊核協(xié)議意味著對(duì)伊朗制裁的結(jié)束。伊朗是世界第四大石油和第二大天然氣資源國(guó)，出口能力的充分釋放雖然不是短期能實(shí)現(xiàn)的，但在市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)剩的形勢(shì)下，進(jìn)一步增加了市場(chǎng)過(guò)剩的預(yù)期。另一方面，ISIS威脅加大、也門和敘利亞危機(jī)升級(jí)，這些發(fā)生在世界主要產(chǎn)油區(qū)、以往會(huì)對(duì)世界能源市場(chǎng)造成極大沖擊的事件今年并未對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生同樣的效果。在全球供應(yīng)過(guò)剩、伊朗將大規(guī)模重返市場(chǎng)的環(huán)境和預(yù)期下，這些沖突效應(yīng)被市場(chǎng)及時(shí)吸收和化解了。

 

　　未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)難料

 

　　現(xiàn)階段，國(guó)際原油市場(chǎng)正處于選擇方向的關(guān)鍵期，已經(jīng)顯示出某些價(jià)格上漲的初期征兆。今年以來(lái)全球勘探開發(fā)投資大幅縮減1300億美元，預(yù)計(jì)比去年減少22%。投資減少會(huì)對(duì)未來(lái)供應(yīng)的穩(wěn)定造成不利影響，給后市價(jià)格反彈創(chuàng)造力條件。8月底，國(guó)際基準(zhǔn)油價(jià)標(biāo)的西得克薩斯中質(zhì)原油的指數(shù)基金的多頭持倉(cāng)量已經(jīng)比去年同期增加57%，顯示市場(chǎng)有逐漸回暖的趨勢(shì)。但主要生產(chǎn)國(guó)對(duì)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪仍是影響市場(chǎng)的主要因素。10月4日，沙特阿美公司宣布，銷往亞洲的原油每桶下調(diào)1.7美元。經(jīng)此調(diào)整，其出口亞洲的價(jià)格與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手迪拜基準(zhǔn)油價(jià)相比，從每桶溢價(jià)10美分變?yōu)檎蹆r(jià)1.6美元。在沙特降價(jià)之前，其他國(guó)家已經(jīng)在這樣做了。

 

　　但在決定油價(jià)今后走勢(shì)方面，美國(guó)的作用至關(guān)重要。原因在于，其一，美國(guó)的產(chǎn)量大、產(chǎn)業(yè)彈性強(qiáng)。當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，盡管OPEC仍占全球石油產(chǎn)量的1/3以上，以沙特為首的海灣和中東國(guó)家仍是世界上低成本生產(chǎn)國(guó)，但以創(chuàng)新引領(lǐng)和支撐的美國(guó)油氣產(chǎn)業(yè)已經(jīng)使美國(guó)成為世界第一大石油生產(chǎn)國(guó)，同時(shí)美國(guó)還是世界第一大石油消費(fèi)國(guó)和世界最大的石油交易市場(chǎng)，美國(guó)無(wú)疑已經(jīng)取代沙特在國(guó)際原油市場(chǎng)的地位，并可以在供需兩個(gè)方面展開博弈。據(jù)全球最大的油氣服務(wù)提供商美國(guó)貝克休斯公司的數(shù)據(jù)顯示，10月2日美國(guó)的油氣鉆塔數(shù)比去年同期減少了1113座，減幅為57%。但這并不意味著美國(guó)頁(yè)巖油氣產(chǎn)業(yè)的沒落，相反，在經(jīng)過(guò)低油價(jià)環(huán)境的考驗(yàn)，頁(yè)巖氣油技術(shù)正加速完善，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的抗壓能力和彈性正大幅提升。一旦市場(chǎng)價(jià)格有所恢復(fù)，這部分產(chǎn)業(yè)將最快進(jìn)入適產(chǎn)狀態(tài)。而這也正是制約市場(chǎng)價(jià)格大幅反彈的主要因素。其二，低油價(jià)是西方對(duì)俄羅斯實(shí)施戰(zhàn)略反攻的有效工具。雖然今年2月份達(dá)成了明斯克協(xié)議，但烏克蘭?；鹑允执嗳酰謩?shì)仍有惡化的可能，西方仍保持對(duì)俄現(xiàn)有制裁措施甚至有可能擴(kuò)大制裁。低油價(jià)極大提高了西方針對(duì)烏克蘭危機(jī)對(duì)俄羅斯實(shí)施的經(jīng)濟(jì)制裁的效果。國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示，2015年俄羅斯經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，GDP增幅為-3.8%。油價(jià)大幅上漲將削減低制裁效果，助長(zhǎng)俄羅斯的氣焰，對(duì)西方極為不利。美國(guó)現(xiàn)有強(qiáng)大的油氣產(chǎn)業(yè)使其有能力按照自己的戰(zhàn)略意圖維持市場(chǎng)的供應(yīng)充裕，壓低油價(jià)。其三，強(qiáng)勢(shì)美元主導(dǎo)世界油價(jià)。美元仍是世界原油市場(chǎng)的主要結(jié)算貨幣，且當(dāng)前美元對(duì)幾乎所有貨幣顯著升值，擴(kuò)大非美元在國(guó)際貿(mào)易中的結(jié)算作用的勢(shì)態(tài)受到抑制。美國(guó)顯著強(qiáng)于世界其他各國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)正在支撐一個(gè)強(qiáng)勢(shì)美元，而美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期引發(fā)資金回流美國(guó)，進(jìn)一步整固美元的強(qiáng)勢(shì)地位。如果需要，美國(guó)有能力利用美元的強(qiáng)弱對(duì)比影響油價(jià)。