9月份丙烯價格大幅下跌。9月份(截止到28日)丙烯CFR月均價為668美元/噸，同比-50.99%，環(huán)比-21.12%，環(huán)比大幅下跌，7~9月份丙烯月均價格跌幅達26.86%。
      PHD項目快速擴張
      從生產(chǎn)工藝角度看，催化裂化和蒸汽裂解兩種傳統(tǒng)工藝依然占據(jù)絕對主導，不過其占比近年來不斷下降，煤制烯烴和丙烷脫氫兩種工藝技術發(fā)展迅速，其中丙烷脫氫技術占比從2013年的3%上升至2014年的8%，煤制烯烴技術占比從2013年的9%上升至2014年的17%，丙烷脫氫產(chǎn)能近年來明顯增長。
      聚丙烯-丙烯價差短期快速上漲
      9月份聚丙烯-丙烯月均價差為341美元/噸，同比+110.26%，環(huán)比+57.86%；三季度聚丙烯-丙烯季度平均價差為275美元/噸，同比+109.47%，環(huán)比-6.63%；由于丙烯價格大幅下跌，今年以來聚丙烯-丙烯價差漲幅為11.90%，價差快速上漲。
      丙烯庫存高企及下游停產(chǎn)檢修導致丙烯價格短期內(nèi)快速下降
      國際方面，今年以來丙烷和丁烷價格大幅下挫，原本采用乙烷為裂解原料的北美地區(qū)裂解裝置運營商逐步增加以丙烷和丁烷為裂解原料，因此產(chǎn)生大量丙烯產(chǎn)品，這是丙烯供應過剩的主要原因。國內(nèi)方面，近期環(huán)氧丙烷價格急轉(zhuǎn)直下，9月初山東濱化環(huán)氧丙烷出產(chǎn)價從10700元/噸跌至9600元/噸，加上9月3日在北京天安門廣場舉行紀念中國人民抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利70周年閱兵式。為了維持價格穩(wěn)定，為了響應國家號召保障空氣質(zhì)量，環(huán)氧丙烷廠家紛紛出臺檢修計劃或降低負荷運營，導致丙烯下游需求疲軟。
      石化行業(yè)下一階段主要關注點：油價、改革與期貨。
      原油價格：底部區(qū)域，趨勢向上。油價反彈可關注的投資機會包括：(1)油氣開采企業(yè)，洲際油氣、新潮實業(yè)；(2)業(yè)績彈性大的上市公司，上海石化；(3)油服公司。
      行業(yè)改革：期待石化行業(yè)體制改革盡快出臺。石化行業(yè)將受益于油氣全產(chǎn)業(yè)鏈的放寬準入，改革將主要體現(xiàn)在以下幾個方面：(1)常規(guī)油氣區(qū)塊向民企開放，關注廣匯能源、洲際油氣；(2)油氣進口權(quán)放開，關注風范股份、恒逸石化；(3)油氣價格市場化，我們預計氣價近期有望下調(diào)，關注勝利股份、長百集團。在壟斷放松的同時，石化央企自身也會進行改革：(1)專業(yè)化分工、整合；(2)資產(chǎn)或業(yè)務的互補性重組。關注泰山石油、大慶華科、上海石化等。
      原油期貨：準備工作已完成，擇機推出。我們預計國內(nèi)原油期貨年內(nèi)將推出，可關注相關公司的投資機會：(1)原油期貨市場的潛在參與者，中國石化、中國石油、上海石化等；(2)原油物流、倉儲企業(yè)，恒基達鑫、招商輪船等。